본문 바로가기

분류 전체보기

 (311)
글로벌 주식 텍사스 인스트루먼츠의 아날로그 집중 전략이 반도체 슈퍼사이클 변동성을 완화한 구조 글로벌 주식 텍사스 인스트루먼츠의 아날로그 집중 전략이 반도체 슈퍼사이클 변동성을 완화한 구조에 대해 설명합니다.텍사스 인스트루먼츠의 아날로그 반도체 집중 전략이 반도체 슈퍼사이클 변동성을 어떻게 완화했는지 분석합니다. 수요 구조, 제품 수명, 투자 전략 관점에서 장기 경쟁력을 설명합니다. 필자는 반도체 산업을 설명할 때 흔히 사용되는 ‘슈퍼사이클’이라는 개념이 모든 기업에 동일하게 적용되지는 않는다는 점에 주목한다. 메모리나 첨단 로직 중심 기업은 수요 급증과 급락을 반복하며 실적 변동성이 극단적으로 나타나는 반면, 텍사스 인스트루먼츠는 동일한 산업 안에서도 상대적으로 완만한 실적 곡선을 유지해왔다. 필자는 이 차이의 핵심 원인이 아날로그 반도체에 대한 장기적 집중 전략에 있다고 본다. 텍사스 인스트..
글로벌 주식 Peacock의 광고·구독 복합 모델이 컴캐스트 전체 EBITDA 변동성을 낮추는 이유 Peacock의 광고·구독 복합 모델이 컴캐스트 전체 EBITDA 변동성을 낮추는 이유에 대해 설명합니다.Peacock의 광고·구독 복합 모델이 컴캐스트의 EBITDA 변동성을 낮추는 이유를 분석합니다. 광고·구독 이중 수익원, NBC유니버설 수직 통합, 비용 구조 안정성이 어떻게 마진을 부드럽게 만드는지 설명합니다. 필자는 스트리밍 시장을 분석할 때, Peacock의 성과를 단순히 적자 여부나 가입자 증가 속도로 판단하는 것이 얼마나 불완전한 접근인지 자주 느낀다. 시장은 스트리밍 기업을 평가할 때 대부분 ‘순수 구독형 모델’의 시각을 기준으로 해석하지만, Peacock은 광고 기반(AVOD)과 구독 기반(SVOD)을 동시에 운영하는 특이한 구조를 채택하고 있다. 필자는 이 이중 모델이 컴캐스트 전체..
글로벌 주식 컴캐스트의 지역 독점형 케이블 인프라가 만든 고객 락인 구조의 지속 가능성 평가 글로벌 주식 컴캐스트의 지역 독점형 케이블 인프라가 만든 고객 락인 구조의 지속 가능성에 대해 평가합니다.컴캐스트의 지역 독점형 케이블 인프라가 어떻게 고객 락인 구조를 만들었는지, 그리고 이 락인이 기술 변화·정책 변화 속에서 얼마나 지속 가능한지 분석합니다. 필자는 미국 유선 인터넷 시장을 분석할 때, 컴캐스트가 오랫동안 유지해온 지역 독점형 케이블 인프라 구조가 얼마나 지속 가능한 락인(lock-in) 효과를 만들고 있는지 가장 먼저 검토한다. 미국의 케이블 인터넷 시장은 단일 사업자가 특정 구역을 사실상 독점적으로 관리하는 경우가 많으며, 이 구조는 컴캐스트가 고정회선 기반 인터넷 서비스에서 강력한 시장 지위를 유지하도록 만든 핵심 기반이다. 필자는 이 독점형 인프라가 단순한 시설 우위가 아니라 ..
글로벌 주식 Xfinity 고정회선 의존도가 컴캐스트 장기 밸류에이션 할인요인으로 작동하는 구조 Xfinity 고정회선 의존도가 컴캐스트 장기 밸류에이션 할인요인으로 작동하는 구조에 대해 설명합니다.컴캐스트의 Xfinity 고정회선 의존도가 왜 장기 밸류에이션 할인요인으로 작동하는지 분석합니다. 고정회선 구조가 성장성·경쟁 환경·규제 리스크에 미치는 영향을 다층적으로 설명합니다. 필자는 미국 통신 산업을 관찰할 때, 컴캐스트가 고정회선 중심의 Xfinity 비즈니스 구조에 지나치게 의존하고 있다는 사실이 장기 밸류에이션에 어떤 압력을 주는지 유독 면밀히 살펴보게 된다. 시장은 종종 컴캐스트의 견고한 광대역 가입자 기반을 긍정적으로만 해석하지만, 필자가 구조적으로 분석해보면 이 고정회선 의존도가 시간이 지날수록 기업가치에 일종의 ‘평가 디스카운트’를 영구적으로 부여하는 메커니즘으로 작동하고 있다는 점..
글로벌 주식 NBC유니버설 콘텐츠 수직 통합이 스트리밍 경쟁 구도에서 만든 비대칭 교섭력 NBC유니버설 콘텐츠 수직 통합이 스트리밍 경쟁 구도에서 만든 비대칭 교섭력에 대해 설명합니다.NBC유니버설의 콘텐츠 수직 통합이 스트리밍 경쟁에서 비대칭적 교섭력을 만드는 이유를 분석합니다. 제작–방송–케이블–국제 배급–Peacock을 연결한 구조가 라이선스·광고·독점 전략에 어떤 우위를 주는지 설명합니다. 필자는 미국 스트리밍 시장을 분석할 때 NBC유니버설이 가진 수직 통합 구조가 얼마나 독특한 경쟁 우위를 만들어내는지 꾸준히 관찰해왔다. 시장에서는 종종 넷플릭스·디즈니·워너브라더스 등 대형 플레이어의 IP 경쟁에만 초점이 맞춰지지만, 필자가 실제 데이터 구조를 비교해보면 NBC유니버설이 가진 ‘콘텐츠 제작–배급–방송–케이블–테마파크–스트리밍’으로 이어지는 통합 체계가 교섭력의 비대칭성을 만들어 스..
글로벌 주식 컴캐스트의 광대역 ARPU 구조가 미국 통신 규제 변화와 상호작용하는 방식 글로벌 주식 컴캐스트의 광대역 ARPU 구조가 미국 통신 규제 변화와 상호작용하는 방식에 대해 설명합니다.컴캐스트 광대역 ARPU가 미국 통신 규제 변화 속에서 어떻게 안정성과 성장성을 동시에 확보했는지 분석합니다. FCC 규제, 넷뉴트럴리티, 지역 독점 인프라, 콘텐츠 결합 구조가 ARPU에 미치는 비대칭적 영향을 설명합니다. 필자는 컴캐스트의 주가 변동을 장기간 분석하면서, 투자자들이 자주 놓치는 핵심 지점이 바로 광대역 ARPU(가입자당 평균매출)와 미국의 통신 규제가 상호작용하는 방식이라는 점을 발견했다. 많은 투자자가 컴캐스트 ARPU 상승을 단순 요금 인상이나 업셀링 결과로만 해석하지만, 필자가 관찰한 구조는 그보다 훨씬 복합적이다. 미국 통신 규제는 케이블·광대역·통신사업자가 제공하는 서비..
글로벌 주식 Kaspi.kz의 물류 인프라 확장이 플랫폼 가치평가 모델을 변화시킨 이유 글로벌 주식 Kaspi.kz의 물류 인프라(라스트 마일) 확장이 플랫폼 가치평가 모델을 변화시킨 이유에 대해 설명합니다.Kaspi.kz의 라스트 마일 물류 확대가 플랫폼 전환률·락인 효과·수익성·경쟁 장벽을 강화하며 가치평가 모델을 재편한 이유를 심층 분석합니다. 물류 인프라가 카스피를 핀테크 기업에서 종합 인프라 플랫폼으로 변화시킨 과정을 설명합니다. 필자는 Kaspi.kz의 기업가치를 평가할 때 가장 큰 오류가 “핀테크 회사”라는 단일 프레임에서 벗어나지 못한 데서 발생한다고 판단했다. 카스피는 초기에는 결제 플랫폼이었지만, 플랫폼이 성장하면서 결제–금융–커머스가 하나의 닫힌 생태계로 융합됐고, 최근에는 라스트 마일 물류 인프라가 기업가치 구조를 사실상 다시 설계하는 핵심 변수로 떠올랐다. 필자는 ..
글로벌 주식 카스피의 BNPL·소액대출 구조가 신흥국 소비자 금융 패턴을 어떻게 바꿨는가 글로벌 주식 카스피의 BNPL·소액대출 구조가 신흥국 소비자 금융 패턴을 어떻게 바꿨는지에 대해 설명합니다.필자는 카스피의 BNPL·소액대출 구조가 신흥국 소비자 금융 패턴을 근본적으로 어떻게 바꿨는지 분석합니다. 구매 의사결정 변화, 신용 형성 재편, 리스크 완화, 지역 상권 결합이 소비 행동을 장기적으로 재구조화하는 과정을 설명합니다. 필자는 Kaspi.kz의 BNPL(Buy Now, Pay Later)·소액대출 구조가 카자흐스탄 소비자 금융 패턴에 어떤 변화를 일으켰는지 장기간 관찰해 왔다. 신흥국 금융시장은 은행 접근성이 낮고, 서류·소득 증빙·담보 절차가 복잡해 대출 속도가 느리다는 문제가 오랫동안 존재해왔다. 이러한 환경에서 카스피는 결제–쇼핑–배송–신용을 하나의 흐름으로 통합하며, 소비자가 ..
글로벌 주식 카자흐스탄 규제 환경 변화가 Kaspi.kz의 핀테크 마진 구조에 미치는 비대칭 영향 카자흐스탄 규제 환경 변화가 Kaspi.kz의 핀테크 마진 구조에 미치는 비대칭 영향에 대해 설명합니다.필자는 카자흐스탄의 금융·결제·데이터 규제 변화가 Kaspi.kz의 핀테크 마진에 비대칭적 영향을 주는 구조를 분석합니다. 데이터 자립도·분산 수익 모델·정부 연계 인프라가 마진을 방어하고, 규제 완화 시 성장 속도를 증폭시키는 메커니즘을 설명합니다. 필자는 카자흐스탄의 금융·결제·데이터 규제 흐름을 장기간 추적하면서, Kaspi.kz의 핀테크 사업이 규제 변화에 대해 비대칭적인 마진 반응을 보인다는 사실을 확인했다. 많은 신흥국 핀테크가 규제 강화에 민감하게 흔들리는 것과 달리, 카스피는 어떠한 규제 변화에서도 마진의 하락 폭이 제한되거나 오히려 강화되는 독특한 구조를 갖고 있다. 이 구조는 단순히..
글로벌 주식 Kaspi.kz의 오프라인 파트너 네트워크(중소상공인 기반)가 만든 비전형 성장 모델 글로벌 주식 Kaspi.kz의 오프라인 파트너 네트워크(중소상공인 기반)가 만든 비전형 성장 모델에 대해 설명합니다.필자는 Kaspi.kz가 중소상공인 중심의 오프라인 파트너 네트워크를 활용해 비전형 성장 모델을 구축한 구조를 분석합니다. 이 생태계는 결제 확대, 금융 리스크 절감, 커머스 확장, 장기 주주가치 안정성을 동시에 강화합니다. 필자는 Kaspi.kz의 성장 과정에서 가장 특이한 지점을 찾으려고 여러 구조적 요소를 분석해보았고, 결국 가장 강력한 동력이 ‘오프라인 파트너 네트워크’, 즉 중소상공인 기반의 결제·금융·커머스 생태계라는 결론에 도달했다. 일반적인 신흥국 핀테크 기업은 온라인 트래픽 확보나 대규모 디지털 프로모션에 의존하는 경향이 있지만, Kaspi.kz는 오히려 오프라인 경제의 ..

티스토리툴바