글로벌 주식 (115) 썸네일형 리스트형 글로벌 주식 텍사스 인스트루먼츠의 장기 주주환원 정책이 밸류에이션 하방을 지지하는 방식 글로벌 주식 텍사스 인스트루먼츠의 장기 주주환원 정책이 밸류에이션 하방을 지지하는 방식에 대해 설명합니다.텍사스 인스트루먼츠의 자사주 매입과 배당 정책이 주가 하방을 어떻게 지지하는지 분석합니다. 수급 완충, 배당 기준점, 자본 배분 신뢰 관점에서 장기 밸류에이션 구조를 설명합니다. 필자는 텍사스 인스트루먼츠를 분석할 때, 시장이 이 회사를 단순한 반도체 제조사로만 인식하는 경우가 많다는 점을 흥미롭게 본다. 그러나 장기 투자 관점에서 텍사스 인스트루먼츠의 진짜 경쟁력은 기술 포트폴리오보다도 주주환원 정책의 일관성과 지속성에 있다. 텍사스 인스트루먼츠는 수십 년에 걸쳐 자사주 매입과 배당을 동시에 활용하는 환원 전략을 유지해왔다. 이 정책은 주가를 단기적으로 끌어올리기 위한 이벤트성 선택이 아니라, 기.. 글로벌 주식 텍사스 인스트루먼츠의 내부 생산(IDM) 모델이 파운드리 의존 기업 대비 만든 전략적 여유 글로벌 주식 텍사스 인스트루먼츠의 내부 생산(IDM) 모델이 파운드리 의존 기업 대비 만든 전략적 여유에 대해 설명합니다.텍사스 인스트루먼츠의 IDM 내부 생산 모델이 파운드리 의존 기업 대비 어떤 전략적 여유를 만들었는지 분석합니다. 공급망 통제, 원가 자율성, 사이클 방어력을 중심으로 설명합니다. 필자는 반도체 산업에서 기업 간 경쟁력을 가르는 핵심 요인이 단순한 기술 노드나 제품 성능이 아니라, 생산 구조의 선택에 있다고 본다. 텍사스 인스트루먼츠는 설계와 생산을 분리하는 팹리스 모델이 주류가 된 환경에서도, 내부 생산(IDM, Integrated Device Manufacturer) 모델을 고수해왔다. 이 선택은 단기적으로는 설비 투자 부담과 고정비 증가라는 단점을 동반하지만, 장기적으로는 파운.. 글로벌 주식 산업·자동차 고객 다변화가 텍사스 인스트루먼츠의 매출 회복 속도를 빠르게 만드는 이유 글로벌 주식 산업·자동차 고객 다변화가 텍사스 인스트루먼츠의 매출 회복 속도를 빠르게 만드는 이유에 대해 설명합니다.텍사스 인스트루먼츠의 산업·자동차 고객 다변화가 매출 회복 속도를 어떻게 가속하는지 분석합니다. 수요 비동조성, 설계 채택 구조, 재고 조정 메커니즘을 중심으로 설명합니다. 필자는 반도체 기업의 실적 회복 속도를 결정하는 핵심 요인이 단순한 기술 경쟁력이나 공정 수준에만 있지 않다고 본다. 특히 경기 침체 이후의 국면에서는 어떤 고객을 얼마나 분산해서 보유하고 있는가가 회복 속도의 차이를 만든다. 텍사스 인스트루먼츠는 소비자 전자나 단일 플랫폼 의존도가 높은 기업과 달리, 산업·자동차 고객 비중을 장기간에 걸쳐 확대해왔다. 이 전략은 단기 성장률을 폭발시키는 방식은 아니었지만, 하락 국면.. 글로벌 주식 텍사스 인스트루먼츠의 300mm 아날로그 웨이퍼 전환이 장기 원가곡선과 ROIC에 미친 누적 효과 글로벌 주식 텍사스 인스트루먼츠의 300mm 아날로그 웨이퍼 전환이 장기 원가곡선과 ROIC에 미친 누적 효과에 대해 설명합니다.텍사스 인스트루먼츠의 300mm 아날로그 웨이퍼 전환이 장기 원가곡선과 ROIC를 어떻게 개선했는지 분석합니다. 생산 구조, 감가상각, 경쟁사 추격 난이도 관점에서 설명합니다. 필자는 텍사스 인스트루먼츠의 장기 경쟁력을 설명할 때, 단순히 아날로그 반도체 비중이 높다는 사실만으로는 충분하지 않다고 본다. 진짜 차별점은 아날로그 제품을 어떤 생산 구조 위에서 만들고 있는가에 있다. 텍사스 인스트루먼츠는 다수의 경쟁사가 200mm 웨이퍼에 머물러 있던 시점부터, 아날로그 반도체를 300mm 웨이퍼로 전환하는 전략을 장기간에 걸쳐 추진해왔다. 이 결정은 단기 실적을 폭발적으로 끌어.. 글로벌 주식 텍사스 인스트루먼츠의 아날로그 집중 전략이 반도체 슈퍼사이클 변동성을 완화한 구조 글로벌 주식 텍사스 인스트루먼츠의 아날로그 집중 전략이 반도체 슈퍼사이클 변동성을 완화한 구조에 대해 설명합니다.텍사스 인스트루먼츠의 아날로그 반도체 집중 전략이 반도체 슈퍼사이클 변동성을 어떻게 완화했는지 분석합니다. 수요 구조, 제품 수명, 투자 전략 관점에서 장기 경쟁력을 설명합니다. 필자는 반도체 산업을 설명할 때 흔히 사용되는 ‘슈퍼사이클’이라는 개념이 모든 기업에 동일하게 적용되지는 않는다는 점에 주목한다. 메모리나 첨단 로직 중심 기업은 수요 급증과 급락을 반복하며 실적 변동성이 극단적으로 나타나는 반면, 텍사스 인스트루먼츠는 동일한 산업 안에서도 상대적으로 완만한 실적 곡선을 유지해왔다. 필자는 이 차이의 핵심 원인이 아날로그 반도체에 대한 장기적 집중 전략에 있다고 본다. 텍사스 인스트.. 글로벌 주식 Peacock의 광고·구독 복합 모델이 컴캐스트 전체 EBITDA 변동성을 낮추는 이유 Peacock의 광고·구독 복합 모델이 컴캐스트 전체 EBITDA 변동성을 낮추는 이유에 대해 설명합니다.Peacock의 광고·구독 복합 모델이 컴캐스트의 EBITDA 변동성을 낮추는 이유를 분석합니다. 광고·구독 이중 수익원, NBC유니버설 수직 통합, 비용 구조 안정성이 어떻게 마진을 부드럽게 만드는지 설명합니다. 필자는 스트리밍 시장을 분석할 때, Peacock의 성과를 단순히 적자 여부나 가입자 증가 속도로 판단하는 것이 얼마나 불완전한 접근인지 자주 느낀다. 시장은 스트리밍 기업을 평가할 때 대부분 ‘순수 구독형 모델’의 시각을 기준으로 해석하지만, Peacock은 광고 기반(AVOD)과 구독 기반(SVOD)을 동시에 운영하는 특이한 구조를 채택하고 있다. 필자는 이 이중 모델이 컴캐스트 전체.. 글로벌 주식 컴캐스트의 지역 독점형 케이블 인프라가 만든 고객 락인 구조의 지속 가능성 평가 글로벌 주식 컴캐스트의 지역 독점형 케이블 인프라가 만든 고객 락인 구조의 지속 가능성에 대해 평가합니다.컴캐스트의 지역 독점형 케이블 인프라가 어떻게 고객 락인 구조를 만들었는지, 그리고 이 락인이 기술 변화·정책 변화 속에서 얼마나 지속 가능한지 분석합니다. 필자는 미국 유선 인터넷 시장을 분석할 때, 컴캐스트가 오랫동안 유지해온 지역 독점형 케이블 인프라 구조가 얼마나 지속 가능한 락인(lock-in) 효과를 만들고 있는지 가장 먼저 검토한다. 미국의 케이블 인터넷 시장은 단일 사업자가 특정 구역을 사실상 독점적으로 관리하는 경우가 많으며, 이 구조는 컴캐스트가 고정회선 기반 인터넷 서비스에서 강력한 시장 지위를 유지하도록 만든 핵심 기반이다. 필자는 이 독점형 인프라가 단순한 시설 우위가 아니라 .. 글로벌 주식 Xfinity 고정회선 의존도가 컴캐스트 장기 밸류에이션 할인요인으로 작동하는 구조 Xfinity 고정회선 의존도가 컴캐스트 장기 밸류에이션 할인요인으로 작동하는 구조에 대해 설명합니다.컴캐스트의 Xfinity 고정회선 의존도가 왜 장기 밸류에이션 할인요인으로 작동하는지 분석합니다. 고정회선 구조가 성장성·경쟁 환경·규제 리스크에 미치는 영향을 다층적으로 설명합니다. 필자는 미국 통신 산업을 관찰할 때, 컴캐스트가 고정회선 중심의 Xfinity 비즈니스 구조에 지나치게 의존하고 있다는 사실이 장기 밸류에이션에 어떤 압력을 주는지 유독 면밀히 살펴보게 된다. 시장은 종종 컴캐스트의 견고한 광대역 가입자 기반을 긍정적으로만 해석하지만, 필자가 구조적으로 분석해보면 이 고정회선 의존도가 시간이 지날수록 기업가치에 일종의 ‘평가 디스카운트’를 영구적으로 부여하는 메커니즘으로 작동하고 있다는 점.. 글로벌 주식 NBC유니버설 콘텐츠 수직 통합이 스트리밍 경쟁 구도에서 만든 비대칭 교섭력 NBC유니버설 콘텐츠 수직 통합이 스트리밍 경쟁 구도에서 만든 비대칭 교섭력에 대해 설명합니다.NBC유니버설의 콘텐츠 수직 통합이 스트리밍 경쟁에서 비대칭적 교섭력을 만드는 이유를 분석합니다. 제작–방송–케이블–국제 배급–Peacock을 연결한 구조가 라이선스·광고·독점 전략에 어떤 우위를 주는지 설명합니다. 필자는 미국 스트리밍 시장을 분석할 때 NBC유니버설이 가진 수직 통합 구조가 얼마나 독특한 경쟁 우위를 만들어내는지 꾸준히 관찰해왔다. 시장에서는 종종 넷플릭스·디즈니·워너브라더스 등 대형 플레이어의 IP 경쟁에만 초점이 맞춰지지만, 필자가 실제 데이터 구조를 비교해보면 NBC유니버설이 가진 ‘콘텐츠 제작–배급–방송–케이블–테마파크–스트리밍’으로 이어지는 통합 체계가 교섭력의 비대칭성을 만들어 스.. 글로벌 주식 컴캐스트의 광대역 ARPU 구조가 미국 통신 규제 변화와 상호작용하는 방식 글로벌 주식 컴캐스트의 광대역 ARPU 구조가 미국 통신 규제 변화와 상호작용하는 방식에 대해 설명합니다.컴캐스트 광대역 ARPU가 미국 통신 규제 변화 속에서 어떻게 안정성과 성장성을 동시에 확보했는지 분석합니다. FCC 규제, 넷뉴트럴리티, 지역 독점 인프라, 콘텐츠 결합 구조가 ARPU에 미치는 비대칭적 영향을 설명합니다. 필자는 컴캐스트의 주가 변동을 장기간 분석하면서, 투자자들이 자주 놓치는 핵심 지점이 바로 광대역 ARPU(가입자당 평균매출)와 미국의 통신 규제가 상호작용하는 방식이라는 점을 발견했다. 많은 투자자가 컴캐스트 ARPU 상승을 단순 요금 인상이나 업셀링 결과로만 해석하지만, 필자가 관찰한 구조는 그보다 훨씬 복합적이다. 미국 통신 규제는 케이블·광대역·통신사업자가 제공하는 서비.. 이전 1 ··· 6 7 8 9 10 11 12 다음
